发现价值的博客

·　是否仅仅因为股价下跌而决定买入呢？而不管这家公司的绝对内在价值依然高高在上　～

·　是否仅仅因为过去赚了数倍乃至数十倍就愿意承担比以往更大一些的风险呢　～

·　是否仅仅因为觉得股价会上涨而决定冒险呢　～

·　是否已经掉入洞中，还在继续向下挖呢　～

·　是否正在试图预测未来而且用这些预测来强化自己的判断呢　～

·　是否意境忘记了“羊群心理”和“逆反心理”都是投资决策的大忌呢　～

·　如果是巴菲特，会怎么做呢？　

价值投资的基本原理永不过时

 

李 剑

 

 

 

 

不管市场有多少风云变幻，不论实践者有多少曲折，哪怕一千人眼中有一个哈姆雷特……我们仍然应该坚信：价值投资理论的具体内容和具体方法虽然要不断丰富和发展，但基本原理永不过时！

 

一、什么是内在价值？是按净资产还是按市盈率？是以静态还是动态？是侧重未来成长还是侧重资产价值？是按市场重建值计算，还是按未来自由现金流折现？内在价值和市场价格相距多少才算低估？是七折还是五折？怎样给公司特别是不同行业的公司估值？……价值判断的标准在千千万万实践者手中不断地调整、发展，它永远处在动态之中。宏观经济、技术革命、行业变动、消费结构的改变都有可能使上市公司的估值发生变化。但是，一百年、一千年

      

 

       每个人都热爱时间，热爱生命.但投资者特别是价值投资者对时间的热爱与一般人有所不同.他对处于股市底部区间的那一段时间特别富有情感.那是春天的季节,那是充满希望的美丽时光，那是价值投资者的节日。

 

    那是这样一段时期：A股市场平均市盈率在15倍左右,港股市场平均市盈率在8倍左右。这样的时间,平均不过四、五年才出现一次，持续时间一般不超过半年.以A股18年历史为例,自1990年有公开交易市场以来,只有1992年11月,1994年7月,1996年1月,2005

股市中有无数先行者，他们的成败得失，值得后来者总结与借鉴。而其中的规律，对指导我们今后的投资，是大有裨益的。

　　一、以“我”为主，培养自己独立思考的能力

　　投资者首先需要修炼内功，并在股市的实践中逐步树立信心。我们在股市中经常看到这样的人：昨天还发誓要紧紧捂住某一只股票，今天却早已更换成另一个筹码，后日也不断改变主意，而后市个股走势却证明其原有思路无比正确。我认为出现这样的结果，是投资者没养成以我为主、独立思考的好习惯所致，总是人云亦云，盲目跟风。

　　二、关注政策，决胜千里

　　实践证明，对股市真正能起决定作用的仍是政策及国际环境的影响。例如，2008年美国次贷危机全面爆发，并引起全世界金融市场剧烈动荡，而国内一系列经济刺激计划的出台，则带动相关板块和个股甚至整个市场大幅反弹。

　　三、深思熟虑，果断出击